今日头条史上最大并购案背后：独家对话Musical.ly天使投资人

本文摘要：【注：上周美媒披露，今日头条刚刚完成了史上最大的并购案，以10亿美金的估值收购Musical.ly。这是第一家、也是唯一一家由中国人建立，在美国生长壮大的社交类app。大部门人都看到了Musical.ly现在的辉煌。 但很少人想过，从最初市场反映冷淡的教育短视频，到靠“野蛮生长”吸引上亿用户的Musical.ly，短短半年内，从谷底到浪潮之巅，再到以10亿美金的估值被收购，这个在美国做社交的中国团队背后有什么样的故事？

【注：上周美媒披露，今日头条刚刚完成了史上最大的并购案，以10亿美金的估值收购Musical.ly。这是第一家、也是唯一一家由中国人建立，在美国生长壮大的社交类app。大部门人都看到了Musical.ly现在的辉煌。

但很少人想过，从最初市场反映冷淡的教育短视频，到靠“野蛮生长”吸引上亿用户的Musical.ly，短短半年内，从谷底到浪潮之巅，再到以10亿美金的估值被收购，这个在美国做社交的中国团队背后有什么样的故事？】Musical.ly登顶美国iOS总榜的那天 (2015 年7月6日)，其种子轮投资方CRCM（华岩资本）的合资人张辰超 (Toby Zhang)正在旧金山办公室听一家VR公司谈他们的未来畅想，他没停下手上的活，但忙完了以后，忍不住看了好几遍app store的排行榜，确定这是真的。Musical.ly的两位首创人阳陆育和朱骏，是“非典型性”中国创业者，技术身世，却醉心社交及媒体。

2013 年秋季，华岩团队首次接触到两位首创人，看中了他们的理想和毅力，给出了第一笔启动资金。投资后不到一年，公司从最初的教育类视频项目转型为针对于年轻人的娱乐短视频平台。两位首创人热血依然, 在确立新的偏向后不停地测试、完善产物。

距离他们转型还不到半年，在美国年轻人短短十几秒的歌舞中，在音乐视频社交的空缺市场里，这个融合了音乐、社交、视频工具多种观点的app一炮而红。登顶以后，它在榜首彷徨了一周之久，Facebook messenger、Instagram、YouTube，都只能屈居其下。现在的Musical.ly结果傲人：全球2.4亿用户总量；和所有好莱坞公司都互助过；从这个年轻的平台上已经走出来了数个全网用户凌驾千万的红人；和The Vamps互助一个视频就有1300万人看到——这家公司缔造了中国社交app的出海神话，如今还在以天天150万下载量的速度一路向前。

投资界硅谷找到了Musical.ly种子轮投资方华岩资本，意外地，也找到了他们值得探寻的投资之道。“视察这个社会、视察科技、视察媒体，最重要的是，明白它们会对人类造成什么样的影响。

”Toby这样对投资界解释他们的“投资哲学”。十年前的起点：优酷 Musical.ly是华岩资本第二期基金里最乐成的案例之一。但在此之前，他们在中国移动互联网已经有过知名的代表作。

这家位于硅谷的早期基金很少和媒体打交道，然而却历史悠久，战功赫赫。它建立于2004年，一共召募了四轮基金。其中一期、二期基金已经全部投资完毕，回报率在十倍以上。

在业界最专业的投资网站Preqin上可以看到，在2001-2006年内建立的所有基金中，CRCM的一期基金内部收益率高达86%，位于第二名。细究华岩资本的投资组合，可以发现，“以人为本”的理念贯串始终。

十年前，首创人丁纯(Ding) 从美国西岸最著名的对冲基金之一Farallon Capital Management去职开办华岩资本，第一笔投资，就给了古永锵。彼时，这位搜狐前高管刚有了建立优酷的点子，在北京遇到丁纯，和他探讨了一个周末后，决议接受种子轮投资。

其时优酷有两位首创人，古永锵和刘德乐，都有着专业、奇特的治理气势派头，很快将这家初创公司带入正轨。海内的视频网站刚刚起步，优酷的建立恰逢其时。

通过勉励用户自发上传视频，提供UGC内容，这家网站搭建起了自己的“拍客文化”。2007年头，沈阳大雪，传统媒体反映速度受限，而当地群众用简陋的设备上传了凌驾一百个现场视频。CCTV《社会记载》节目在报道这次大雪时播放的6段视频，有4段来自于优酷拍客。这也被认为是“草根媒体”崛起的前奏之一。

10年前沈阳大雪的优酷画面从群雄并起，到三足鼎立，再到一统江湖。不到三年时间，优酷就成为中国第一大视频网站。巅峰时期，优酷占据了1/3整其中国市场的视频广告份额，吸引了80%的中国网民寓目。

一直到优酷上市，华岩资本都持有不少股份，而最终回报率极高。就算是对于老牌对冲基金Farallon来说，这也是史上回报率最高的一个项目之一。华岩资本一直在优酷的董事会上，到了现在也还关系密切。

他们在硅谷触角更多、更深，能在新媒体转型方面提供实时的建议。或许几年前，VR行业在中国还没有迎来热潮的时候，他们就邀请优酷的高管来硅谷看了不少优秀的VR技术及项目，包罗SPACES, VREAL, VRC, Baobab Studios, Felix & Pau等等，为之后优酷做VR内容平台埋下了伏笔。

另一个角度解读风口，结构中美优酷标志着华岩在PC时代的重要乐成。正如文初提到的，在优酷土豆合并、上市后，华岩第一期基金的回报率在当年建立的全球基金中排名第二。而在21世纪的第一个十年，科技对社会的震动越来越多，投资者也随之转了航向。

iPhone公布，把手机的功效性无限扩大；4G普及，移动端来势汹汹；传感器与芯片的技术越来越好，电子产物可以做到极为便携；全球PC出货量不停下跌。移动端崛起，势不行当，也让文娱类及消费类投资有了新的发作点。“我们发现大家逐渐不习惯坐在电脑前了，有了更多的‘Munch Time’”华岩资本的另一位合资人Matt Lee说道。这样的碎片化的时间，不足以让人们看完一个30分钟的视频，却可能让他们刷五六个1分钟的视频。

身在硅谷，华岩的投资人们对于移动端以及短视频的风向很是敏感，开始各自寻找有潜力的短视频项目。最右就是他们近期在中国投资的一匹黑马。这个主打AI内容的app以独具吸引力的内容和评论区与原帖的连续互动闻名，很有可能做成短视频娱乐领域的今日头条，如今它的周打开率已经是同品类里的第一名。

他们最初对musical.ly的青睐也泉源与此。这个团队早期做的其实是教育短视频，尔后转型音乐短视频社交，一炮而红。华岩资本是他们第一个投资方，也在这个上海团队的出海历程中提供了极大的资助。

Musical.ly产物公布后半年内，像“病毒”一样在美国年轻人中伸张开来、#dontjudgechallenge等运动引爆了主流市场的关注度，用户自发运营让社区有了自己的生命力……2015年7月，Musical.ly登顶iOS总榜；2016年，它完成了凌驾1亿美元的C轮融资。Musical.ly上的#dontjudgechallenge，用户通过扮丑来表达态度那时，另有美国媒体在质疑它的未来：“拿到了融资后，预计大部门钱都得付给歌曲版权方了。更况且，只有小孩子在玩，用户群体能有多大？”他们没想到的是，一其中国团队，做音乐视频，却在很早期的时候就完成了版权方面的结构。

在美国已经有十年投资履历、凌驾150个投资组合公司的华岩功不行没。除了产物和计谋等方面，华岩还帮musical.ly引进了众多海内和硅谷当地著名本土基金，给它带来了更多能够借力的互助方。“（创业公司）出海，大部门靠的是有竞争力的商业模式；（美国项目）回到中国落地，主要还是看技术的先进性。”Matt Lee先容道。

后者也有一个很好的例子——美国最近最火的无人机航行联赛公司DRL（Drone Racing League）。在无人机航行角逐中，特制无人机在室内园地中急速穿行，竞技性与鉴赏性极强。TechCruch曾这样评论过无人机相关的运动，“如果你以为电子竞技已经很精彩了的话，想象一下你在现实生活里瞥见航行的机械……”Matt认为无人机竞赛有成为下一个风靡全球的运动的可能性，而像DRL一样的美国公司，天然就在中国具有竞争力。

DRL赛场“他们有很好的技术护城河——无人机改装、然后做到能够室内竞赛这一点，是在信号等领域的技术难点，但也是大家都能想到的一个点；除此之外，他们还开发了操作险些完全相同的电子游戏、给用户提模拟角逐的时机；另一方面，他们有很是专业的内容团队，可以拍摄出很具有吸引力与流传度的赛事内容，这意味着另一方面的内容技术优势，也是扩大无人机角逐的影响力的重要方式——如果观众基础看不清急速航行的无人机的走向，怎么可能感受到它的魅力？”2017年开始，华岩资本资助DRL在中国打开市场，洽谈的互助企业、互联网巨头、行业内资源最好的体育类资本已经凌驾了三十家。DRL不是唯一一个案例，——与此同时，在海内合资人黄志伟的领导下，华岩在不停协助其外洋投资的前沿科技项目踏入中国。下一个浪潮：深度科技？在移动互联网红利将尽之际，华岩正在举行下一步的结构。这个团队有技术配景，也有深厚投资履历，近期完成召募了他们第四期基金，主要投资中国和美国前沿科技领域。

这几年，他们发现深度科技正在走出实验室，和商业社会更多地融会。区块链，AR/VR、AI、无人机、机械人、无人驾驶技术、生物科技等等，无一破例，全都是有可能大大改变人类生活的技术。但他们从不下闲棋，在深度科技领域的每一分耕作，都是在默默寻找下一个让人与高科技术够发生化学反映的平台。

这个目标指导着他们举行投资——好比AR领域，华岩更看好室外的应用，“室内太局限了，这个科技术真正带来的特别体验，一定是在户外。”试想，广告牌平地而起，但它没有实体，在你驾车途经之后，它倏忽幻化成另外一个容貌。这样将大大改变人类交互方式的科技，才让他们以为有投资的意义。再好比无人驾驶，也有可能完全改变人类生活的某个部门。

“这么说吧，你思考一下，如果你的车今天开始可以无人驾驶了，你会在车上做些什么？”他们投资区块链项目Ripple的历程也是个很好的例子。其时比特币和各种其他电子钱币在业内已经很火了，可按他们恒久以来“从消费者角度思量”的投资理念，却不看好虚拟钱币在未来进入主流生意业务市场。

首先，“刷卡也很快啊，同样的购置行为换成虚拟钱币没有意义。”其次，数字钱币的学习曲线实在太高了。

想象一下，普通人在购置比特币等虚拟数字钱币之前，少说也要搭上十几个小时的学习时间。区块链、数字钱币、私钥、公钥、电子钱包，一堆名词砸到眼前，另有几多人能硬着头皮继续实验？可他们却敏锐感受到，虚拟钱币背后的技术对于跨境生意业务意义特殊。“你知道现在想从香港转大笔的现金到美国，最快的方式是什么吗？”“装进包里，坐飞机带过来。

”国际间的署理行制度，让跨境转账的手续很繁琐。而且从当地银行、本国中央银行、别国中央银行、别国当地银行，每一段旅程的增加都意味着更多的风险、时间及成本。虚拟钱币及其背后的区块链技术却能解决这一点。

“有了区块链，巨细银行直接对交清算，节约了许多成本和时间。最妙的是，对于消费者来说，他的行为并没有太多变化，只会直接感受到，跨国生意业务的成本低了、服务也更快了。”按图索骥，他们找到了主打B2B的区块链公司Ripple。这是当年业界第一个一开始就放弃消费级市场的区块链公司，能够用区块链举行全球的支付和即时结算。

它的客户是各级银行、支付服务供应商和数字钱币生意业务平台，包罗英国渣打银行、意大利UnionCredit等90多家全球银行和企业。今年早些时候，日本最大的银行The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ（BTMU）宣布与Ripple互助。近期数据显示，Ripple用于生意业务的代币已经上涨了60倍。

虽然在电脑、移动端之后，下一个平台会是什么，业界仍旧没有定论。但CRCM结构辽阔、眼光精准，或许很难错过这个未来。Q&A问： 请问您认为中国企业出海最大的难题是什么？什么样的中国企业更“适合”出海？Toby：中国企业出海还是很需要去相识当地的文化、相识当地用户的需要并凭据这些信息来举行产物、计谋和运营上的调整。从传统意义上来说，中国乐成的出海企业大多都是硬件公司，可是现在软件出海其实也很是多，我们认为软件出海在未来的潜力很大。

不管是从中国到美国，还是从美国到中国，其实企业都面临着基本上同等难度的难题，这也是我们一直以来通过跨境投资和在两个市场上搭建起一个资源网络来资助解决的问题。问： 就您判断，未来资本、创业项目的跨境会越来越多吗？ 能不能形貌一下现在的跨境资本流动的趋势及项目跨境的种种方式？Toby：是的，我认为会越来越多。

我认为会有越来越多的企业从比力早的时候就有跨境或者做玉成球化企业的计划。现在的创业项目都盼望迅速地增长，而在科技迅速生长、信息及效率大大提升的大配景下，他们往往能更早和更有效地与外洋的用户接触和交流。现在市场上有越来越多的跨境资本，包罗美国和中国的、以色列和美国的、以及欧洲和美国的等等。

其中中美跨境资本的增长尤其引人注目，在差别阶段的投资都是如此。在项目跨境方面，我们发现有越来越多的公司在进入新的市场的时候选择建立合资公司，这是一个比力新的趋势。

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